QQ客服
官方微信
官方微博
在線留言
近期，埃克森美孚、殼牌、BP、雪佛龍、道達(dá)爾等5家國(guó)際石油公司股價(jià)波動(dòng)劇烈，他們已紛紛推出緊急措施應(yīng)對(duì)危機(jī)。相比較而言，一季度雙重“黑天鵝”事件對(duì)資本市場(chǎng)的影響，實(shí)際上強(qiáng)于對(duì)各大石油公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況的沖擊。3月中旬，國(guó)際石油公司股價(jià)最低時(shí)與年初相比均出現(xiàn)“腰斬”。
為緊急應(yīng)對(duì)目前需求緊縮、油價(jià)低迷的不利情形，全球石油公司紛紛發(fā)布削減資本支出、暫停股票回購(gòu)、降低運(yùn)營(yíng)成本、調(diào)降生產(chǎn)計(jì)劃等措施，殼牌甚至自20世紀(jì)40年代以來(lái)首次宣布削減股息，力圖保持財(cái)務(wù)彈性，尋求絕地重生。
五大石油巨頭股價(jià)整體驟降，跑輸大盤
五大石油巨頭股價(jià)走勢(shì)年初與大盤基本趨同，自3月開始隨著油價(jià)暴跌，股價(jià)開始斷崖式下跌，美股多次熔斷，所有公司均未跑贏大盤。截至5月8日，?？松梨?、殼牌、BP、道達(dá)爾、雪佛龍的股價(jià)最大跌幅分別達(dá)到57％、55％、67．2％、55．2％和54．8％。相對(duì)應(yīng)的是市值的蒸發(fā)，?？松梨诤蜌づ剖兄递^2019年底蒸發(fā)超過(guò)1000億美元，其他3家公司市值也蒸發(fā)超過(guò)500億美元。
與2014年油價(jià)下跌周期對(duì)比發(fā)現(xiàn)，兩輪周期對(duì)資本市場(chǎng)的影響存在明顯差異。
2014年油價(jià)下跌周期的特點(diǎn)是資本市場(chǎng)對(duì)事件的反應(yīng)逐步放大，于2015年底～2016年到達(dá)峰值，并且負(fù)面影響對(duì)以上游業(yè)務(wù)為主的上市石油公司更顯著。原因是北美以頁(yè)巖油氣為主的非常規(guī)油氣資源涌入石油行業(yè)，造成供應(yīng)側(cè)市場(chǎng)爭(zhēng)奪，對(duì)資本市場(chǎng)的負(fù)面影響存在滯后。2014年中期，全球?qū)υ图捌渲破返男枨笕蕴幱谠鲩L(zhǎng)趨勢(shì)，且盈利空間較大，因此該輪油價(jià)下跌初期全球資本市場(chǎng)波動(dòng)較弱，且頁(yè)巖油氣項(xiàng)目的影響使北美石油巨頭受波及程度小于歐洲石油巨頭；隨著盈利空間不斷壓縮、需求增速下降，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展隨之放緩，石油市場(chǎng)供過(guò)于求問(wèn)題凸顯，2014～2016年股價(jià)變化幅度逐步擴(kuò)大。根據(jù)股價(jià)變化幅度數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，因上游板塊利潤(rùn)與國(guó)際油價(jià)掛鉤更緊密，對(duì)于康菲石油等以上游業(yè)務(wù)為主的石油公司，股價(jià)變化與國(guó)際油價(jià)波動(dòng)步調(diào)更一致，波及效果更明顯。
而2020年本輪油價(jià)下跌周期則是受供需兩方面沖擊，資本市場(chǎng)響應(yīng)更迅猛，股價(jià)出現(xiàn)斷崖式下跌。一方面，資本市場(chǎng)這種負(fù)面反應(yīng)在一定程度上表現(xiàn)為對(duì)能源公司經(jīng)營(yíng)前景展望的下降；另一方面，也應(yīng)當(dāng)注意到，面對(duì)雙重“黑天鵝”事件，國(guó)際資本市場(chǎng)的跌幅或存在一部分超跌成分。“黑天鵝”的存在代表不可預(yù)測(cè)低概率事件，意料之外卻又改變一切。當(dāng)不可預(yù)估的新冠肺炎疫情和石油價(jià)格戰(zhàn)出現(xiàn)時(shí)，人們往往會(huì)產(chǎn)生恐慌情緒，并對(duì)此做出過(guò)度反應(yīng)，這種情緒反映在資本市場(chǎng)上即會(huì)出現(xiàn)投資者過(guò)度悲觀的預(yù)期，從而加劇市場(chǎng)跌幅。理論上，這種超跌將隨著疫情好轉(zhuǎn)、油價(jià)平穩(wěn)而逐漸得到修復(fù)。
石油公司快速調(diào)整資本支出計(jì)劃
面對(duì)油價(jià)下跌的情況，國(guó)際石油公司歷來(lái)采取的主要應(yīng)對(duì)措施包括：削減資本支出；暫停、推遲或退出部分高成本、高風(fēng)險(xiǎn)、低回報(bào)的項(xiàng)目，以及短期可決斷的靈活項(xiàng)目（如美國(guó)頁(yè)巖油氣項(xiàng)目）；減少運(yùn)營(yíng)成本并提高現(xiàn)有技術(shù)以降本增效；加大資產(chǎn)優(yōu)化力度，加速或持續(xù)推進(jìn)剝離非核心資產(chǎn)計(jì)劃等。3月油價(jià)暴跌以來(lái)，各大石油公司也已迅速推出各項(xiàng)緊急應(yīng)對(duì)措施。
石油公司紛紛發(fā)布資本支出削減計(jì)劃，其中，國(guó)際石油巨頭和國(guó)家石油公司資本支出的削減幅度為20％～30％，獨(dú)立石油公司資本支出的削減幅度為30％～40％。與2014年油價(jià)暴跌時(shí)的情形相比，石油公司措施制定更迅速且力度強(qiáng)勁，資本支出削減幅度相當(dāng)于2014年低油價(jià)周期1．5～2年的強(qiáng)度，部分石油公司在正式發(fā)布一季度季報(bào)時(shí)再次加大資本支出削減力度。其中，繼Equinor（挪威國(guó)家石油公司）股息削減67％后，殼牌成為第二家降低派發(fā)現(xiàn)金股息的國(guó)際石油公司，宣布一季度股息從2019年底的0．47美元/股降至0．16美元/股，降幅達(dá)到66％。
為應(yīng)對(duì)目前情形，石油公司也不同程度地調(diào)整了產(chǎn)量計(jì)劃。國(guó)際石油公司對(duì)產(chǎn)量的調(diào)整多集中于北美非常規(guī)油氣項(xiàng)目的暫停與推遲，帶來(lái)的是北美頁(yè)巖油氣區(qū)塊出現(xiàn)大規(guī)模的關(guān)井現(xiàn)象。據(jù)挪威能源咨詢公司Rystad估算，2020年5月，北美頁(yè)巖油氣區(qū)塊油井?dāng)?shù)量與3月中旬相比已減少57％，氣井與2019年6月相比也減少了54％。在2014～2016年的油價(jià)下跌周期，石油鉆井降幅為53％～54％。
?？松梨诤脱┓瘕埗夹剂讼鳒p二疊紀(jì)盆地的產(chǎn)量計(jì)劃。?？松梨诒砻?，在全球范圍內(nèi)二季度的日產(chǎn)量將削減40萬(wàn)桶油當(dāng)量，其中得克薩斯州和新墨西哥州的二疊紀(jì)盆地將減產(chǎn)10萬(wàn)桶/日。另外，“產(chǎn)量無(wú)效指導(dǎo)”也較為普遍，如Equinor、加拿大自然資源、SM能源等石油公司在財(cái)報(bào)發(fā)布電話會(huì)議上取消了產(chǎn)量預(yù)期。
雙重“黑天鵝”事件打亂了不同類型石油公司的發(fā)展規(guī)劃，石油公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力差異凸顯。我國(guó)的石油公司應(yīng)確?，F(xiàn)金流充沛，擁有穩(wěn)健的資產(chǎn)負(fù)債表，加強(qiáng)財(cái)務(wù)實(shí)力和業(yè)務(wù)彈性，做好未來(lái)復(fù)蘇的準(zhǔn)備。
手機(jī)版網(wǎng)站
