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油價“跌倒”,石油公司如何“站直”?
作者: 來源: 中國石油報 發(fā)布時間: 2020-03-26

  試圖改寫石油貿(mào)易秩序的美國、減產(chǎn)協(xié)議下內(nèi)部利益訴求各異的歐佩克、宣稱“目前市場處在可控范圍”的俄羅斯……“黑天鵝”事件沖擊下,國際局勢瞬息萬變。

  上周,布倫特原油價格跌去20%,WTI跌去29%。油價暴跌很快連帶國際金融市場掀起“滔天巨浪”,全球十幾個國家的股市觸發(fā)熔斷機制,美股更是第5次熔斷。國際油價持續(xù)下探,一度逼近每桶20美元關(guān)口。截至北京時間3月23日19時,布倫特原油價格報28.09美元/桶,WTI原油價格報22.43美元/桶。

  短短兩個多月,國際原油價格從2019年底的每桶60美元以上下跌到30美元以下,在令許多人大跌眼鏡的同時,更讓石油組織、產(chǎn)油國、石油公司再次拉響警報:油價“跌倒”,石油公司如何“站直”?在市場之手推動的油價漲跌中,石油行業(yè)如何應(yīng)對市場環(huán)境帶來的巨大挑戰(zhàn)?

  產(chǎn)油國做好硬仗準(zhǔn)備

  消費國借機擴充儲備


  國際能源市場劇烈變動,全球石油供應(yīng)進一步過剩,國際油價不可避免地迎來暴跌。原油生產(chǎn)大國在新一輪洗牌中各顯身手,其中沙特、俄羅斯值得高度關(guān)注。

  一方面,油價暴跌,不符合產(chǎn)油國的利益。盡管不少產(chǎn)油國生產(chǎn)石油的直接成本很低,但其財政收支平衡對油價依賴很高。因此,維也納聯(lián)盟希望在短期內(nèi)達成新的合作協(xié)議,有效控制目前低油價沖擊。另一方面,包括歐佩克和俄羅斯在內(nèi)的產(chǎn)油國經(jīng)濟將遭遇嚴(yán)重挑戰(zhàn),股市震蕩加劇,財政壓力加大,這對于很多產(chǎn)油國來說可能是致命一擊。

  3月11日,沙特阿美總裁兼首席執(zhí)行官納瑟爾·阿敏宣布,公司將遵照能源部的指令提高產(chǎn)能。4月起,沙特的原油供應(yīng)量將提高至每天1230萬桶,而要完成這樣的增產(chǎn)需要數(shù)十億美元的投資。

  對此,市場觀察人士認(rèn)為,沙特希望能夠通過“降價+增產(chǎn)”的組合拳擴大市場份額。沙特央行和其他主要商業(yè)銀行表示,已經(jīng)為快速提高石油產(chǎn)量提供了充足資金。

  此舉也促使其他歐佩克成員國緊隨沙特腳步。阿聯(lián)酋阿布扎比國家石油公司表示,將把日產(chǎn)量提高至400萬桶以上;伊拉克將增加石油產(chǎn)量35萬桶/日;尼日利亞將增加產(chǎn)量10萬桶/日……

  俄羅斯也拿出對策。俄羅斯能源部部長諾瓦克宣稱,俄羅斯短期內(nèi)可以日增產(chǎn)原油20萬至30萬桶,使原油日產(chǎn)量達到創(chuàng)紀(jì)錄的1180萬桶。俄財政部表示,俄羅斯能夠承受石油價格在6至10年內(nèi)維持在每桶25至30美元水平。底氣十足的原因部分來自俄羅斯充足的主權(quán)財富基金。最新消息稱,俄羅斯主權(quán)財富基金的規(guī)模已突破1500億美元,可以支撐3至4年的低油價時期。

  由此看來,沙特和俄羅斯已經(jīng)做好了打硬仗的準(zhǔn)備。不過此番大戰(zhàn)的目的不是為了長期壓低油價。沙特是希望通過搶占市場份額,為日后獲利準(zhǔn)備。俄羅斯則是為了以低油價擠出部分高油價廠商的市場份額,最終獲利。

  對于原油消費國來說,油價下跌一定程度上利好經(jīng)濟發(fā)展。據(jù)美銀美林估計,油價每下降10%,可促使中國GDP增速提高約0.15個百分點。在全球經(jīng)濟不景氣的情況下,油價下跌帶動全球大宗商品價格下跌,勢必拉低原油進口和轉(zhuǎn)化成本,大幅拉低整體經(jīng)濟運行成本,促進國內(nèi)消費增長。

  據(jù)了解,現(xiàn)已有多國搶抓低油價機遇,大量購入原油,擴充戰(zhàn)略儲備。3月13日,美國總統(tǒng)特朗普表示,他已指示美國能源部為戰(zhàn)略石油儲備購買原油,以支持在石油價格戰(zhàn)中遭受重創(chuàng)的石油行業(yè)。

  另外,印度方面也積極購進原油。包括印度斯坦石油公司和巴拉特石油公司在內(nèi)的4家企業(yè),計劃最大限度地采購4月裝載的中東原油。同時,它們在等待其他中東產(chǎn)油國發(fā)布官方銷售價格。巴拉特石油公司煉油廠負(fù)責(zé)人表示,這是開拓中東石油市場的機會之門。

  低成本運營成為應(yīng)激反應(yīng)

  低油價或加速企業(yè)能源轉(zhuǎn)型


  油價暴跌中,國際石油公司的第一共性反應(yīng)是削減開支、優(yōu)化資產(chǎn)、延緩股票回購甚至裁員。這一緊縮策略在之前多次油價下行后,已經(jīng)成為石油公司的應(yīng)激反應(yīng),低成本運營依舊是石油公司的長存法寶。

  據(jù)估計,目前世界上絕大多數(shù)大型國際石油公司石油生產(chǎn)成本超過45美元/桶,個別公司成本可能更高。低油價時期,石油公司提高了風(fēng)險防范意識,推遲或者暫停高成本、高投資、長周期項目,將投資規(guī)模嚴(yán)格控制在現(xiàn)金流可承受范圍內(nèi)。2015年的油價下跌時,國際大石油公司平均資本支出下降了17%左右,殼牌放棄了美國北極海域勘探作業(yè),??松梨?、BP、雪佛龍均暫停了加拿大北極圈內(nèi)的勘探活動。

  這次也不例外。油價下跌,??松梨谘杆俦硎緦⒎怕?020年的支出計劃、降低油氣產(chǎn)量。公司計劃減少在西南部石油鉆井平臺的數(shù)量,并削減資本支出(包括鉆井和完井等費用),尤其在特拉華盆地鉆井平臺數(shù)量將比現(xiàn)在減少20%以上。公司首席執(zhí)行官達倫·伍茲表示,公司今年本來計劃的資本支出為350億美元,但實際支出可能只接近300億美元。

  優(yōu)化資產(chǎn),也是國際石油公司保效益的重要方式。殼牌、雪佛龍明確表示將減慢或縮減其回購股票計劃。雪佛龍公司首席財務(wù)官表示,公司將專注于以回報為導(dǎo)向的資本配置方式,即投資于風(fēng)險較低的項目,并將采取措施削減成本,通過收購來減少美國的石油勘探和生產(chǎn)員工。道達爾在上次油價暴跌之后推出了以股代息的模式,能夠有效減少現(xiàn)金支出。

  在“采不如買”的低油價時期,跌至低位的國際油價極具吸引力,不少石油公司搶抓大好時機,建立庫存儲備。沙特阿美13日確認(rèn)將向歐洲客戶提供更多原油后,殼牌、BP、道達爾、埃尼、OMV、雷普索爾等歐洲煉油商都已確認(rèn)將在4月獲得更多的沙特原油。知情人士表示,不同公司獲得的原油增量在25%到200%之間。

  為吸納額外的中東原油,殼牌正在預(yù)訂3艘200萬桶的超大型原油運輸船,可供至少3個月的存儲選擇。如果預(yù)訂成功,這將成為油價下跌后首批用于浮動存儲的油輪。石油分析公司Vortexa稱,本周全球原油和凝析油浮動存儲升至約7000萬桶,較前一周增加15%。長期庫存(30天以上)和短期庫存(7~30天)都在增加。

  在做強核心業(yè)務(wù)的同時,一些石油公司也開始謀求轉(zhuǎn)型,拉長產(chǎn)業(yè)鏈,加強天然氣業(yè)務(wù),打通化工業(yè)務(wù),布局電力、可再生能源業(yè)務(wù)。其中,一直倡導(dǎo)能源轉(zhuǎn)型的BP公司則是價格戰(zhàn)中的一股清泉,低油價堅定了他們向多元化能源公司轉(zhuǎn)型的目標(biāo)。公司股價跌至24年低點后,BP反而樂觀看待企業(yè)發(fā)展,堅定了向能源公司轉(zhuǎn)型的決心。1個月前剛剛上任的CEO陸博納在社交媒體上表示,冠狀病毒的傳播以及油價暴跌的現(xiàn)實,再次證實了公司減少石油和天然氣業(yè)務(wù)的正確性,進一步堅定了他從根本上重塑BP的雄心。去年,BP花費150億美元用于可再生能源開發(fā),并計劃在2050年之前將碳排放量削減至零。

  獨立石油公司尋求對沖保護

  油服公司瘦身尋求業(yè)務(wù)拓展


  面對異常慘烈的油價下挫局勢,2020年全球油氣市場變得更加撲朔迷離。小型油氣生產(chǎn)商可能成為價格戰(zhàn)的犧牲品,尤其是北美頁巖油氣企業(yè)可能最先陣亡。另外,低油價倒逼石油公司消減投資,大量石油工程技術(shù)服務(wù)企業(yè)將面對無米之炊的嚴(yán)酷局面,整個石油行業(yè)將無以為繼。3月9日,IEA總干事法蒂赫·比羅爾表示,國際油價暴跌可能使德克薩斯州、北達科他州和阿巴拉契亞等地陷入衰退。

  穆迪估計,北美勘探和生產(chǎn)公司的額定債務(wù)將在2020年至2024年之間到期,約為860億美元。為避免違約,頁巖油生產(chǎn)商多使用對沖即套期保值來尋求保護。高盛的數(shù)據(jù)顯示,2020年約43%的石油產(chǎn)量被套期保值。

  西方石油公司構(gòu)造了一個復(fù)雜的對沖措施,以幫助其應(yīng)對布倫特原油價格跌至每桶45美元時的情況。公司本周將股息削減了86%。馬拉松石油在10日宣布削減今年5億美元資本預(yù)算,優(yōu)先保證財務(wù)靈活性。公司對沖了今年估計產(chǎn)量的38%,先鋒自然資源公司進行了更大量的對沖。

  芝加哥商品交易所期貨和期權(quán)市場交易量上周一創(chuàng)下新高,一些頁巖油氣公司正在尋求重組對沖頭寸,以在較低的價格上獲得保護。

  在3月9日的股市暴跌中,油服公司股價領(lǐng)跌。Rystad Energy預(yù)計,如果油價維持在每桶30美元左右,今年石油勘探和生產(chǎn)的總支出將削減1000億美元。摩根士丹利表示,上周油氣企業(yè)勘探與生產(chǎn)支出較先前減少了27%。

  受此影響,油服公司迅速進行調(diào)整。目前美國的活躍石油和天然氣鉆機平均數(shù)為791臺,遠低于2019年平均的943臺。加拿大活躍石油鉆機數(shù)量為115臺,環(huán)比減少19臺。分析師預(yù)測,今年美國陸上石油鉆井平臺數(shù)量將減少約250臺,鉆機數(shù)量將下降25%以上。

  通常情況下,油服公司面對低油價會采用“一增一減一并”的應(yīng)對策略?!耙辉鲆粶p”是指油服公司紛紛通過降低服務(wù)價格和提高效率,為甲方提供一體化服務(wù)來維持合約。Transocean自2015年11月起為??松梨谔峁┓?wù),在2016年末的油價下行之際,每天收費比之前降低了41%;EOG在得克薩斯州南部鷹灘的平均鉆井時間從2015年的8.9天縮短為2016年的7.7天。油服公司還通過為客戶提供一體化服務(wù),保證市場份額,實現(xiàn)效益的最大化。哈里伯頓在伊拉克南部祖拜爾油田20口井的油田增產(chǎn)一體化項目就包含LWD、防砂、酸化、測試服務(wù)等多項服務(wù)。

  “一并”是指油服行業(yè)在油價下跌時往往會迎來兼并熱潮——實力雄厚的綜合性油服公司利用低油價兼并規(guī)模較小的專業(yè)型油服公司,低價獲得那些需要較長周期才能取得的技術(shù)突破。在2006年到2011年間,油服巨頭斯倫貝謝18%的業(yè)務(wù)來自兼并購。而油服公司Seadrill就是在上幾次的暴跌中成長起來的。

  國際油價依然起伏不定,油氣行業(yè)必須打起十二分精神,想方設(shè)法抵御低油價的沖擊,全力以赴做好過緊日子的準(zhǔn)備。