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新冠病毒肆虐全球,大量航班取消,一批工廠停產(chǎn),交通運(yùn)輸業(yè)、制造業(yè)和旅游業(yè)均處于低迷狀態(tài)。這顯著降低了全球范圍內(nèi)對(duì)油氣能源的需求,國際油價(jià)承蒙巨大壓力,天然氣價(jià)格已接近四年低點(diǎn)。分析認(rèn)為,國際能源行情處于熊市狀態(tài),全球油氣產(chǎn)業(yè)已被新冠肺炎疫情拖累,在完全可防可控前,疫情將成為懸在國際油市頭上的“利劍”。
能源企業(yè)財(cái)務(wù)壓力陡增
隨著疫情在全球主要經(jīng)濟(jì)體的蔓延,國際大宗商品暴跌,這加劇了石油和天然氣公司財(cái)務(wù)壓力。在前些年的頁巖氣繁榮期,一些油氣公司出于增加勘探開采作業(yè)需要,都有大量借貸,背負(fù)累累債務(wù)。
企業(yè)的財(cái)務(wù)窘境,立竿見影反映在股價(jià)上。數(shù)據(jù)顯示,?？松梨?ExxonMobil)和雪佛龍(Chevron)這兩家油氣巨頭的股價(jià)近期已下跌超過20%。
而一些獨(dú)立的油氣勘探和生產(chǎn)公司,由于財(cái)務(wù)杠桿率高,其股價(jià)跳水幅度更大。如,馬拉松石油(MarathonOil)、德文能源(DevonEnergy)和來寶能源(NobleEnergy)的市值,今年以來都蒸發(fā)了三分之一。
在國際資本市場,能源股本來在過去十年中已經(jīng)是大輸家。在2014-2016年的國際石油低迷期,數(shù)十家石油和天然氣公司資不抵債,申請破產(chǎn),成千上萬的工人被解雇。如今,新冠肺炎疫情襲來,油氣企業(yè)更是蒙受第二輪打擊。彭博資訊(BloombergIntelligence)的信貸分析師斯賓塞·庫特(SpencerCutter)指出,“這使本來已經(jīng)很糟糕的情況更加惡化。”
庫特研究發(fā)現(xiàn),彭博/巴克萊高收益能源指數(shù)中約有三分之一的垃圾債券交易處于不良水平,這比基準(zhǔn)國債高出約10個(gè)百分點(diǎn),而信用評(píng)級(jí)較高的公司則僅為一個(gè)百分點(diǎn)。其中,包括切薩皮克能源公司(ChesapeakeEnergy),懷廷石油公司(WhitingPetroleum),加利福尼亞資源公司(CaliforniaResources)和RangeResources公司的債券。
860億美元到期債務(wù)或成壞賬
新冠病毒的擴(kuò)散,加劇了國際石油行業(yè)雪上加霜。多年來,受產(chǎn)能過剩影響,油氣行業(yè)一直萎靡不振,能源價(jià)格周期性下挫。出于對(duì)氣候變化的重視,國際資本市場上的投資者越來越多地避開化石燃料,轉(zhuǎn)而看好太陽能、風(fēng)能和其他清潔能源解決方案。
穆迪投資者服務(wù)公司發(fā)布的報(bào)告顯示稱,到2024年,北美地區(qū)的油氣勘探開采公司將面臨860億美元的到期債務(wù)。這些債務(wù)中,有62%是垃圾級(jí)的債務(wù)。穆迪指出,剩余的債務(wù),即便其評(píng)級(jí)還算是投資級(jí),但也“高度集中”于最低檔的投機(jī)級(jí)水平上。也就是說,與垃圾級(jí)僅一步之遙。
如此情形下,高杠桿率的油氣企業(yè)將不得不削減成本,出售資產(chǎn),接受對(duì)沖基金苛刻的借款條件,或通過合并尋求財(cái)務(wù)生命線。一些陷入困境的石油公司或根本無法生存。庫特直言不諱地說:“可能會(huì)出現(xiàn)一波破產(chǎn)潮?！?br/>
“這種感覺絕對(duì)可怕?！盉PCapitalAdvisors的投資組合經(jīng)理本·庫克(BenCook)說,“冠狀病毒帶來了新挑戰(zhàn)?！?br/>
讓業(yè)界感到稍許安慰的是,美聯(lián)儲(chǔ)本周二宣布了自2008年以來的首次緊急降息。美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn),在一定程度上緩解了金融市場的壓力,提振了對(duì)垃圾債券和高風(fēng)險(xiǎn)石油股票的需求。而石油輸出國組織OPEC定于本周在維也納開會(huì),外界分析可能會(huì)削減石油產(chǎn)量,這或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬咸嵴駠H油價(jià)。
瑞銀(UBS)全球財(cái)富管理高級(jí)策略師萊斯利?法爾科尼奧(LeslieFalconio)說,“這增加了能源債券的吸引力?！?br/>
“世界油庫”經(jīng)受考驗(yàn)
新冠肺炎疫情的蔓延,對(duì)油氣行業(yè)產(chǎn)生的結(jié)構(gòu)性沖擊,不僅體現(xiàn)在需求端,原油的供給側(cè)的“危機(jī)”同樣值得行業(yè)警惕。
中東是全球最主要石油產(chǎn)地,一旦疫情升級(jí),中東油庫未來產(chǎn)量走向?qū)?duì)整個(gè)油氣行業(yè)產(chǎn)生巨大的不確定性。最新的疫情數(shù)據(jù)顯示,伊朗、科威特、阿聯(lián)酋等中東主要產(chǎn)油國已有確診病例,其中尤以伊朗的疫情最為讓人擔(dān)憂。
根據(jù)Oil&GasJournal數(shù)據(jù),2019年中東地區(qū)石油探明儲(chǔ)量為1100億噸,占全球份額的48%。在產(chǎn)量方面,中東全年產(chǎn)量為15.1億噸,占全球份額的32%,且大部分出口國際市場。
一旦中東主要產(chǎn)油國深陷疫情,波及石油生產(chǎn)和出口,這對(duì)國際石油市場的沖擊將是顛覆性的,后果也是難以估量的。
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